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          海南免稅注入為何能漲到公司直呼高估

          免稅機會在哪?

            海汽集團連續上漲終于讓董事會坐不住了,趕緊發文讓吃瓜群眾控制***?;A邏輯是:截至2022年6月13日,公司最新的市凈率10.67,市凈率高于同行業平均水平,存在估值較高的***。

            相對于汽車運輸行業來說,海汽集團已經飛天了。

            不過外圍最關注的是海南旅游免稅板塊的注入,對于汽車運輸業務絲毫引不起群眾的關注。

            目前海汽集團的市凈率已經逼近中國中免,基本屬于同一檔,把王府井遠遠甩開。

            中國中免是***一家全牌照公司,在國內免稅業務扎根極深,不僅是跟渠道關系、供應鏈管理、物流能力、買采能力等等都是國內沒有對手的,海汽集團憑什么能夠獲得跟中國中免平起平坐?又或者海汽集團存在著什么樣的市場機遇?

            免稅機會在哪?

            賽道紅利大于企業努力

            未來三年內,離島免稅>口岸免稅>市內免稅\島內免稅

            離島免稅將是企業跑出來***的時代,所有參與離島免稅的都將因此受益。

            口岸免稅受客流量影響,會有影響??诎睹舛惖亩▋r遠高于離島免稅,優點在于布點多,但不影響被離島免稅打壓的命運。

            市內免稅賽道容量太小,幾乎不可能有所作為。

            老外做免稅店很多都想賺中國人的錢,中國自己開辦免稅店,當然還是想賺中國人的錢。問題就卡在免稅消費者適用范圍,如果免稅還是針對老外,價值就不是太高。

            辦公廳日前印發《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》,其中描述:完善市內免稅店政策,規劃建設一批中國特色市內免稅店。

            市內免稅的機會在于免稅消費者適用范圍調整以及額度調整等。

            完善需要時間,批牌需要時間,選址需要時間,裝修需要時間,招商采購更需要時間……,當一系列動作完成下來,未來三年內市內免稅的份額基本不大,屬于未來前景可能向好,短期前景就這樣了。

            島內免稅價值不高

            整個海南島的社零總額太小了,就算把島內免稅店開成便利店進行全面覆蓋,也做不了多少銷售額,再說當地人也不稀罕。珠海免稅與三亞文旅合作開了個免稅店,基本冷冷清清,看著海旅、??囟荚诩哟a,珠免連泡都冒不出來。海旅拿的華庭香郡7萬方商業體,原先也準備做島內免稅,后來直接改成免稅奧萊。珠海免稅原行業老二,賽道一踩錯,直接被踢出榜單。

            誰踩中了離島免稅的紅利,誰將脫穎而出?

            ??谫惖乐忻庖患要毚?,隨著??趪H免稅城入市,整個??诿舛惐P子將進一步做大。海發控處于挑戰者地位,目前體量偏小,還不足以震撼中免地位,主要以價格戰拉低中免***。

            深免觀瀾湖動作不夠清晰,如何破局思路似乎不太明朗。

            王府井海墾廣場清場時一頓操作猛如虎,結果折騰了很久了,目前才進入圍擋狀態。

            三亞賽道,中出服存在感不強,珠海免稅直接可以忽略。

            海旅免稅基本有模有樣了,加上華庭香郡項目即將入市,會逐步對中免構成威脅。

            海南???、三亞兩大賽道暫時來看,可以發起對中免地位挑戰的就是海旅,海發控還需蓄勢,王府井暫時沒什么作為,珠免沒有存在感。

            免稅賽道第一戰:舍命狂奔,渠道為王

            占渠道,得天下,歷史紅利面前,干才是硬道理,不然來旅游嗎?

            海旅、海發控這種完全沒有運作經驗的企業在離島免稅都能做得風生水起,可見這碗飯有多香。一旦錯過了時機,藍海變紅海。

            率先突圍的免稅企業,可以提前蓄力供應鏈,逐步完善后端。

            國內百貨基本是二房東模式,收租為主,大部分不涉及商品業務;免稅業務會涉及到采購,物流、倉儲等后端環節,都將決定免稅的競爭力。王侯將相寧有種乎的時代,都是亂打,后期打的就是硬實力了。

            出租轉自營,涉及到跨界,要對商品負責,對周轉率負責,賺辛苦錢,還要擔***。

            全國大規模分散性布點,非??简瀭}配能力。百貨公司基本沒有倉的概念,更不用說配了。百貨是通過品牌商自己建倉調節,平時負責收收錢,過點簡單的生活。

            海南離島免稅還沒爆出后端倉配物流問題,在于新玩家銷售規模不大,又只有一家店,可以隨便浪。像中免這種級別就必須考慮后端問題。

            招采業務則決定商品力和價格。有的新玩家前期可能獲得品牌商一定扶持來對抗中免一家獨大,首輪鋪貨后,還是看銷售業績說話。量決定進價。無法打出量來,等于出局,會被消費端跟供應端兩端擠出。采購獨特商品則非??简炠I手能力,新建一個買手團隊到成熟不是一朝一夕的。

            想要做好這些,不僅意味著前端要花錢燒銷售規模,才有話語權;后端還要準備大量的資金來燒,才會有支撐。

            現在燒,很容易脫穎而出;以后燒,可能連跑出來的機會都沒有了。中國并不會需要太多的免稅店,注定很多企業在熱鬧一段時間后,要成為炮灰。

            融資很關鍵!

            誰能夠率先融資,誰就擁有更多炮彈。

            海旅市凈率能夠被估到中國中免一線,遠超海南發展,在于海旅有機會借助資本市場力量,把戰火燒得更猛烈些。這一燒,中國中免將會更加被動,跟戰要燒錢、建新渠道要燒錢、建后端供應鏈要燒錢,可是沒那么多錢最難受。兩強相爭,免稅小玩家很容易被炸成炮灰。

            以目前免稅的勢頭,如果其余玩家再不發力,海旅基本做穩二哥位置,也就是為什么資本市場那么看好海汽集團,一路把它拱上來。

            王府井曾經被看好,作為挑戰中國中免的主力選手,主要是看好市內免稅市場。

            第二輪紅利——市內免稅,好看,沒到吃的時候

            這是個市場對王府井充滿幻想的賽道,希望能夠復制韓國免稅市場戰事。

            口岸免稅賽道不可能有玩家短期內可以挑戰中免,王府井雖然拿下大興,但也拿不了幾個口岸。想要實現彎道超車,只有寄托于市內免稅賽道獲得政策性突破。通過打通的市內免稅反向攻擊截留遠離市區的口岸免稅,變相稀釋掉口岸免稅的銷售額。

            國內眾多申請市內免稅牌照的企業基本重在參與,大部分本身并不具備操盤免稅業務的底子。王府井曾經在資本市場瘋狂過,為了應付投資人訴求,一些上市公司跟著申請走走過場,以滿足投資人在資本市場上能夠有些興奮點。申請過后,也就過了,不會有下文。有些真想做的,拿到牌照也有可能激起水花,畢竟免稅玩家都以老國企為主,節奏太慢了。

            市內免稅首輪紅利仍然會在布點上,誰能夠率先在優質城市卡位,誰就能先享受到市場紅利。

            王府井之所以被看好,就是在核心城市有點,理論上可以搶跑。

            但市內消費者適用范圍沒調整,開店也沒用,具體可以參考中免在市內的業績。

            大陸適合開市內免稅的城市具有有限性特點,市內政策打通后,能夠布局的城市也不會太多。王府井適合內嵌的門店也就不會太多,大量的商業項目反而給中免等免稅提供更多的選擇機會。在市內免稅網點上,王府井并不會具備太多優勢。

            未來三年內,能夠真正吃到市場紅利的,也就是海旅、海發控這種在島內有店的企業。能夠率先拿到融資的企業,最有機會快速打通產業鏈。海汽集團在汽運、免稅兩個賽道估值都處于相對高位,市場對其免稅業務的期待能否變現將決定其合理估值。不過免稅處于越燒越光榮的跑規模時期,***數據是不會好看的;真的把***數據做好看,難免會被排名靠后面的玩家試機超車。


          網站編輯:丁豆豆

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